energy risk management

L’attività di Energy Risk Management del gruppo Edison diventa indispensabile con la liberalizzazione, e la conseguente volatilità, dei mercati dell’energia elettrica e del gas naturale.

Obiettivo dell’Energy Risk Management è proteggere tramite l’Hedging Strategico il MOL di Gruppo dalle oscillazioni legate al Rischio Prezzo e al Rischio Cambio, e proteggere il valore degli asset iscritti a bilancio da eventuali svalutazioni.

Una politica costruita sull’integrazione verticale e orizzontale delle varie filiere di business permette al Gruppo di minimizzare il ricorso ai mercati finanziari per le coperture. La presenza delle stesse commodity, direttamente o tramite formule di indicizzazione, nei contratti sia d’acquisto che di vendita facilita l’hedging naturale del portafoglio fisico complessivo mediante processo di netting. La valutazione dell’esposizione ai rischi prezzo e cambio viene dunque condotta sul totale delle posizioni in portafoglio, nettando le posizioni opposte che offrono coperture interne.

Per gestire il rischio residuo, il Gruppo può ricorrere a coperture strutturate sui mercati finanziari (cash flow hedging).
L’attività di hedging può essere finalizzata alla protezione di un livello massimo di Profit at Risk o a un’esposizione calcolata sul portafoglio totale netto di Gruppo (Hedging Strategico); può tendere a bloccare il margine relativo a una singola transazione oppure a un insieme limitato di transazioni tra loro correlate (Hedging Operativo).

L’Hedging Strategico è attivato automaticamente se l’esposizione di rischio netta del Gruppo eccede il limite massimo di Capitale Economico prefissato e viene realizzato tramite coperture finanziarie attivate progressivamente nel corso dell’anno.

Tale gradualità assicura la minimizzazione del rischio di esecuzione (legato alla concentrazione di tutte le coperture in una fase di mercato sfavorevole), del rischio volume (legato alla variabilità del sottostante da coprire), del rischio operativo (legato a errori di implementazione).

La separazione tra il portafoglio industriale e il portafoglio “di trading” è necessaria:

• per la diversa frequenza e natura dei controlli da effettuare
• per il diverso trattamento a bilancio dei risultati delle attività
• per garantire una corretta valutazione del rapporto rischio-rendimento.

La struttura di governance del gruppo Edison prevede la segregazione e separazione della funzione di controllo e gestione del rischio (affidata a Edison Spa) dall’operatività sui mercati finanziari (affidata a Edison Trading Spa).